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《SAFT专栏》无论A股是否纳入MSCI指数 中国监管风险仍大不宜押注

来源:http://www.kicksb.com 作者:财经新闻 人气:88 发布时间:2020-05-07
摘要:(本文作者为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点) 香港6月21日 -美国指数公司MSCI明晟决定将中国A股纳入其新兴市场指数,这是一个重要的里程碑。但投资者称,中国这个全球第二大经

(本文作者为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

香港6月21日 - 美国指数公司MSCI明晟决定将中国A股纳入其新兴市场指数,这是一个重要的里程碑。但投资者称,中国这个全球第二大经济体的实力要完全反映在全球指数中,仍是任重道远。

上海7月31日 - MSCI明晟警告称中国企业,股票如果停牌太久将面临被剔除出其指数的风险。此时距离MSCI明晟把中国A股纳入其指标新兴市场指数刚一个月。

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图为上海浦东金融区一处交通灯及周边景象。REUTERS/Carlos Barria

2017年6月20日,MSCI明晟的logo。REUTERS/Thomas White

2017年6月20日,美国指数编制公司MSCI标识。REUTERS/Thomas White

撰稿 James Saft 编译 王颖/刘秀红

MSCI明晟周二表示,计划将222支中国A股股票纳入其新兴市场指数,分析师和投资者称这是该公司为结束与中国监管当局的僵局摆出的一个姿态。由于中国仍存在市场控制问题,MSCI明晟和中国监管机构在是否纳入A股的问题上僵持了四年。跟踪MSCI明晟新兴市场指数的资金约为1.6万亿美元。

MSCI明晟亚太地区研究主管谢征傧(Chin Ping Chia)称,中国在全球市场中比较特殊,停牌个股太多。他称MSCI明晟在密切关注明年将纳入其新兴市场指数的222只中国上市A股。

6月16日 - 中国大陆股市最好不要碰,而理由不光是MSCI明晟推迟将中国A股纳入指标指数时所说的那些。

但他们表示,MSCI明晟要将中国A股全面纳入可能需要长达10年的时间,原因是当前改革步伐仍有不确定性,存在监管调整风险,而且公司治理薄弱。

谢征傧称表示,如果发现某个公司停牌过久,超过50天,就会将其从指数中剔除,而且至少12个月内不会再重新纳入。

本周,MSCI明晟第三次拒绝将中国A股纳入其指标指数;虽然赞扬中国当局在解决其关切问题方面取得进展,但称尚需进一步的改善。

“MSCI明晟处于十字路口。该公司和中国监管机构关系一直有点僵化,双方都热切希望将中国纳入--但这些问题一直没有解决,”Northern Trust Capital Markets的亚洲研究负责人Douglas Morton说。

12个月的剔除规定将限用于中国个股。其他市场的股票因长时间停牌而被剔除后,交易恢复后即可开始重新纳入的审核程序。

MSCI明晟称,拒绝纳入A股的其中一个理由就是投资者把资金转移出中国面临障碍。他们还呼吁使中国股市的停牌制度增加透明度并加以限制,中国大陆股票往往会长时间停牌,害投资者被价值高度不确定、无法流动的股票套牢。

“该政府确实出手托市。从国际投资者视角来看,会担心这个指数不是自由浮动的,”Morton称,指出西方政府也难免进行类似的干预。

目前中国有很多股票选择在一年高位停牌,此前一些小型股走势震荡,导致很多企业停牌以避免股价大跌。

MSCI明晟决定等待中国深化改革,是明智之举,但即便改革马上进行,投资者也应该再等一等,给中国一段时间建立成绩单,在资本市场扮演公平且可靠的投资者权益守护者。

尽管中国在资本市场自由化方面取得了长足进步,但事实证明中国不惜在发生危机时暂时后撤改革步伐。

由于北京方面加强整合国有企业,市值较大的公司停牌现象也增加。

从表面来看,中国不被纳入MSCI新兴市场指数,或是一个希望建立全球曝险的投资者,却要完全规避中国股市,或许显得奇怪。毕竟,中国是全球第二大经济体,占全球市值的比重大约有9%。如果你对中国没有曝险,那么你就是在押一个重注,不是吗?

中国当局在2015年股灾时下重手干预,并在国际货币基金组织决定把人民币纳入特别提款权货币篮子仅几个月前实施一系列资本控制措施。

根据基金咨询公司Z-Ben Advisors上周三提供的数据,7月份平均有265家上市公司停牌,即每13家上市公司就有一家停牌。Z-Ben表示,今年以来,停牌公司的数量每个月都在上升,现在已经较1月的平均202家上升了30%。

这是个重注,但很可能是一个明智且有原则的赌注。以近期的事情来看,让人很难有信心,认为在中国作为一个投资人会得到善待。投资人遭到更多不利遭遇的风险也很难估算。这并非只是中国要改变规则这么简单的事。

MSCI与中国监管部门和全球投资者在四年来一直讨论是否把人民币定价股票纳入指标,但因为中国股市准入受到限制而一直没有敞开大门。

MSCI明晟去年决定不把中国A股加入指标股指,其中一个理由便是个股任意长期停牌问题。

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